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拓邦股份获65家机构调研:目前暂没有出现客户悔单及订单回流的情

发布日期:2022-04-30 10:08   来源:未知   阅读:

  拓邦股份002139)4月22日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年4月22日接受65家机构单位调研,机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  2022年开年诸多不利因素在叠加,有疫情、有战争,国内多地疫情反复,公司生产经营面临外部诸多挑战,部分客户因封控的原因,公司的产品无法及时送达。上游原材料也因疫情增加了供应的不确定性和部分短缺。报告期,公司总部所在地深圳石岩经历了两波疫情,生产经营受到一定程度的影响。在国家坚持“外防输入、内防反弹”,实施科学精准、动态清零的政策背景下,公司面临运输、人员、物料等多重困难,我们利用国内多地产能布局及海外工厂的优势,优化产能的调配,罗马尼亚、印度人员外派出去,增加对紧缺物料的备货,最大程度保障了客户订单的及时交付。

  报告期实现营业收入186,771.30万元,同比增长10.02%,实现归母净利润9,407.63万元,同比下降60.70%;实现扣非净利润5,764.64万元,同比下降62.39%;其中,毛利率同比下降4.74个百分点,影响毛利额七千多万;经营活动产生的现金流量净额6,313.78万元,同比增加141.81%,主要是公司加强对现金流的管控,加大了对应收账款的回收力度,经营活动净现金流大幅改善。主要经营指标变动原因如下:

  1、收入方面:公司依托“四电一网”核心技术,面向五个行业提供智能控制解决方案,家电、工具为公司业务基本盘,依然较为稳健,一季度完成总收入的75%。报告期成长业务新能源及智能解决方案同比实现了50%+的增长,收入占比从去年同期的14%提升至19%。受疫情等外部因素影响,总体收入增速10%,未达成公司年初的预算目标。

  2、材料成本方面:部分半导体及晶体管交付仍有一定压力且价格仍在相对高位,公司从2021年第四季度开始进行了部分涨价传导,因前期储备的部分高价物料在一季度消耗并进入成本,报告期实现毛利率19.01%,环比提升1.9个百分点,同比下降4.74个百分点。下半年,材料供应如果企稳,收入完成既定增长的情况下,毛利率预期会逐季恢复。

  3、2021年下半年新项目研发投入增加,部分海外基地也进入投入期,三项费用(销售费用、研发费用、管理费用)同比增加约8,000万元,环比影响不大,其中股权激励费用同比增加近3,700万。

  以上是扣非净利润同比下降主要的原因。同时公司对外投资形成的公允价值变动收益同比减少约6,500万元,非经常性损益减少共同导致归母净利润下降较多。

  问:公司对今年全年要实现的预期增速,是不是往后季度会追回来?不用改目标?是供应端的困难,需求端有没有问题?

  答:一季度增速未达到既定目标,主要是疫情对运输、人员、物料供应等影响,公司对股权激励要求实现的全年目标未调整。因外部环境发生变化,公司增速相对去年会放缓,从较高增速恢复到行业正常的增速。需求端长期看随着智能化社会的推进,天花板还很高,前景可期。

  但不同板块及产品线会出现结构性变化,短期来看,有部分细分领域需求放缓,部分产品线因物料供应的原因,交付后延。

  答:股权激励费用同比有近3,700万的增加,其他构成主要是新增人员的工资增加,海外基地、子公司等投入尚未产生收益;

  2021年是组织变革的第一年,从BG到组建多个BU,有些BU规模还不大,未形成规模效应,包括对一些新业务模式的探索。一般应届生在每年秋季开始入职,同比人员费用增加。

  问:未来三个季度可能还会面临疫情封控的风险,公司是否有应对预案措施,转产等方案?

  答:公司的国际化、多区域化布局的优势相对明显。国内有5个生产基地,国外有越南、印度2个生产基地,目前均正常生产且产能在快速爬坡,可根据需要进行调配,产能应对暂时不会有特别大的问题。但由于越南、印度的本地供应链不够完善,对中国及国外的供应依赖还比较强,一季度因疫情的原因,材料运输受到了一些影响。未来公司将通过组建全球供应链,并在不同基地进行战略库存储备等多种方式,降低外部因素给企业经营带来的风险。

  问:现在海外制造业逐渐恢复,客户可能担心国内供应链不稳定,海外订单回流,客户会不会出现悔单、订单回流等情形?

  公司过去也有提到过,智能控制行业呈现“东升西落”,海外向国内转移的趋势,同时受中美贸易战的影响,下游客户出现将产能向东南亚及其他地区转移的趋势,海外客户会优先寻找有全球运营能力、具备多区域化布局的中国供应商。疫情防控措施的差异,可能对未来的供应形态带来改变,实现供应链的部分重构。现阶段因疫情和战争的影响,部分领域需求短期有所放缓,但我们认为智能化的趋势不会改变,未来多区域化运营也会是趋势。公司的海外基地如印度、越南、罗马尼亚等也在克服重重困难,快速、有序推进。虽然随着各地布局,费用短期会增加,中长期来看是很好的卡位时机。

  问:俄乌冲突对公司影响,是公司有出口到这些地区,还是因为战争、宏观经济层面、通胀水平高影响海外终端消费者的消费水平、客户的需求,哪个影响大?

  答:公司目前乌克兰没有客户,在俄罗斯客户收入占比很小,直接影响有限。因欧洲经济本身受疫情影响还没完全恢复,燃油、物资、材料等生产要素价格上涨,供给端压力较大,我们预计其消费欲望可能下降,整体上看目前对订单端的影响有限。公司在外部环境、国内经济有一定压力的情形下,仍在加大海外基地建设,也是为海外客户对国内疫情防控政策的担心而做好的预案,从而在欧洲经济增速放缓情况下实现份额的提升,保持有效的增长。

  问:公司从去年三、四季度,因为材料价格上行,提高库存,目前公司的备货策略是怎么样?对毛利率的影响如何?

  答:公司存货一季度环比增加,主要是部分材料存在供应紧张且价格仍在相对高位,为保障交付,对部分紧缺物料进行备货,另外存在部分成品,受疫情的影响存在延期交付的情况。

  公司目前存货已发生结构性的调整,随着收入不断增长,对于通用物料,我们会保持一定的合理库存水平,为保障敏捷交付,对紧缺物料做好备料。外部供应不正常时,我们会在各个基地有一定的战略储备,分散化储备,保持一定的安全库存应对可能发生的突发事件。

  问:去年4个季度毛利率情况逐步下降,今年逐步回升,比全年以及Q3低,往后通胀明显,怎么看毛利率趋势,是否能提升?

  答:目前对公司毛利率影响最大的是供应市场的情况。拓邦是多客户、多产品的业务形态,有一定的规模优势,技术创新带来的新品份额的不断提升,底部坚挺,向上有弹性。毛利率随着供应市场的逐步稳定,有望逐季好转。

  答:公司的定价机制是成本加成,新产品可以向下游传导成本的压力。对已确定的订单如果发生正常范围涨价,我们会自己承担,发挥产业链中游的价值弹性,出现非理性涨价、高价调货的部分会跟客户协商谈价格传导,基本可传导。公司有三类客户,一是综合性的大客户,二是战略客户、三是科创客户,这三类客户价格传导的能力及时效会有差异。对于大客户,因为量大、品类多,客户内部调价流程复杂,传导会存在一定程度的延时。未来公司也会加强自主可控产品的比例,降低材料价格波动对毛利率的影响。

  答:在新能源这样的大赛道,不同的企业,战略和定位会有不同,优势和体量也会出现很大的差异。有靠规模、成本优势获得较高的市场份额,也有通过对不同应用场景的深刻理解、技术积累和稳定的品质保障、快速提供定制化解决方案而获得市场的青睐,我们属于后者。新能源板块,我们主要聚焦储能和绿色出行领域。其中家庭储能和便携式储能(逆变器)、新能源汽车充电桩等领域已有不错的客户储备和技术优势,有望实现倍增;

  三、会议总结疫情及供应市场的动荡等外部因素,短期内可能会影响行业需求的节奏,但不会改变智能化、低碳化及多区域化所带来的行业持续增长态势。公司年度股权激励目标没有发生变化,没有因为外部环境影响下调。毛利率受原材料的影响较大,由于公司的头部客户策略、产品策略都在稳步推进,收入有望实现不错的增长,供应市场稳定后,利润有望恢复到合理水平;

  深圳拓邦股份有限公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。公司是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者、新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。

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  迄今为止,共10家主力机构,持仓量总计2.00亿股,占流通A股19.45%

  近期的平均成本为7.48元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  限售解禁:解禁1000万股(预计值),占总股本比例0.80%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

  实施分红:10派0.5元(含税),股权登记日为2022-04-28,除权除息日为2022-04-29,派息日为2022-04-29

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